JAS: จากผู้บุกเบิกบรอดแบนด์ สู่ Holding Company แห่งคอนเทนต์กีฬาและสินทรัพย์ดิจิทัล

เริ่มต้นจากวิศวกรรมโทรคมนาคม

บริษัท จัสมิน อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด (มหาชน) หรือ JAS ก่อตั้งเมื่อวันที่ 3 ธันวาคม 1982 โดยกลุ่มผู้เชี่ยวชาญด้านวิศวกรรมโทรคมนาคม โดยเริ่มต้นจากการให้บริการที่ปรึกษาทางวิศวกรรม ก่อนขยายสู่ธุรกิจโครงข่ายสื่อสารและเทคโนโลยีสารสนเทศ และเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในปี 1994 ภายใต้หมวดธุรกิจเทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร

นักลงทุนที่ติดตาม JAS มานานคงจำได้ว่าหัวใจของบริษัทเคยอยู่ที่ธุรกิจบรอดแบนด์อินเทอร์เน็ตภายใต้แบรนด์ "3BB" แต่จุดเปลี่ยนครั้งใหญ่เกิดขึ้นเมื่อกลุ่มบริษัทตัดสินใจขายหุ้น TTTBB (เจ้าของแบรนด์ 3BB) และหน่วยลงทุนใน JASIF ให้กับกลุ่ม AIS รวมมูลค่าทั้งสิ้น 32,420 ล้านบาท ซึ่งดำเนินการแล้วเสร็จในเดือนพฤศจิกายน 2023 ดีลนี้คือเหตุผลที่ทำให้สินทรัพย์รวมของบริษัทในปี 2023 พุ่งสูงถึง 23,238 ล้านบาท และมีกำไรสุทธิเป็นพิเศษถึง 19,837 ล้านบาทจากการขายเงินลงทุน ก่อนจะปรับฐานลงในปีถัดมา

ภายหลังการขายธุรกิจหลักเดิม JAS ได้ปรับบทบาทตัวเองเป็น Strategic Holding Company ที่มุ่งลงทุนในธุรกิจที่มีศักยภาพเติบโต โดยปัจจุบันแบ่งการดำเนินงานออกเป็น 3 กลุ่มหลัก

โครงสร้างธุรกิจ 3 ประเภท

1. ธุรกิจสื่อและคอนเทนต์ (Media & Content) — นี่คือหัวใจของกลยุทธ์ในปัจจุบัน หัวใจสำคัญคือบริษัทได้ลงนามกับ The Football Association Premier League (FAPL) เพื่อถือสิทธิถ่ายทอดสดฟุตบอลพรีเมียร์ลีกและเอมิเรตส์ เอฟเอคัพ แต่เพียงผู้เดียว ในประเทศไทย ลาว และกัมพูชา เป็นระยะเวลา 6 ฤดูกาล ตั้งแต่ฤดูกาล 2025/26 ถึง 2030/31 พร้อมขยายสิทธิไปยังเวียดนาม (ร่วมกับ FPT) และยังได้สิทธิถ่ายทอดฟุตบอลไทยลีก (ร่วมกับ Gulf และ AIS) JAS เผยแพร่คอนเทนต์ผ่านพันธมิตรเชิงกลยุทธ์อย่างแพลตฟอร์ม MONOMAX แทนการลงทุนระบบเทคโนโลยีขนาดใหญ่ด้วยตนเอง ซึ่งช่วยควบคุมต้นทุนและขยายฐานผู้ชมได้กว้าง กลุ่มธุรกิจนี้ยังรวมบริการอินเทอร์เน็ตทีวี (IPTV) ภายใต้แบรนด์ 3BB GIGA TV ด้วย กลยุทธ์การแข่งขันวางอยู่บน 3 เสา คือ ราคา (Price) ความร่วมมือเชิงพันธมิตร (Partnership) และการปราบปรามการละเมิดลิขสิทธิ์ (Anti-piracy)
2. ธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัลและเทคโนโลยีโซลูชั่น (Digital Asset & Technology Solution) — นี่คือธุรกิจที่ยังสร้างรายได้สม่ำเสมอ ดำเนินงานผ่านบริษัทย่อยอย่าง JTS และ JasTel ครอบคลุม 4 ธุรกิจย่อย ได้แก่ (ก) Generative AI ผ่านแพลตฟอร์ม "JAI" (Jasmine AI) พร้อมโมเดลภาษาไทย "ใจ" ที่พัฒนาร่วมกับ KT Corporation จากเกาหลีใต้ (ข) ธุรกิจให้บริการโครงข่ายโทรคมนาคมทั้งในและระหว่างประเทศ รวมถึงบริการ Data Center และความปลอดภัยไซเบอร์ (CSOC) (ค) ธุรกิจจัดหา ออกแบบและติดตั้งระบบคอมพิวเตอร์และบริการคลาวด์ และ (ง) การลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัล โดยเฉพาะบิตคอยน์ ซึ่งกลุ่มบริษัทมีทั้งการขุดและถือครอง โดย ณ สิ้นปี 2025 มีสินทรัพย์สกุลเงินดิจิทัลมูลค่า 1,372 ล้านบาทในงบดุล
3. รายได้ส่วนงานอื่น — ส่วนที่เล็กที่สุด ประกอบด้วยธุรกิจให้เช่าอสังหาริมทรัพย์และอาคารสำนักงาน รวมถึงงานวางระบบสื่อสารและโทรคมนาคม

สรุปมุมมองสำหรับนักลงทุน

JAS วันนี้ไม่ใช่หุ้นบรอดแบนด์เหมือนในอดีตอีกต่อไป แต่เป็น holding company ที่กำลังเดิมพันครั้งใหญ่กับคอนเทนต์กีฬาพรีเมียม โดยใช้กระแสเงินสดที่ได้จากการขายธุรกิจ 3BB และเงินก้อนจากคดีความมาลงทุนในลิขสิทธิ์พรีเมียร์ลีก 6 ฤดูกาล ความน่าสนใจอยู่ที่ศักยภาพของคอนเทนต์กีฬาที่มีฐานผู้ชมขนาดใหญ่และโมเดลสตรีมมิ่งที่เติบโต บวกกับ optionality จากการถือบิตคอยน์และธุรกิจ AI ขณะที่ความเสี่ยงสำคัญคือ ธุรกิจคอนเทนต์ยังอยู่ในช่วงลงทุนหนักและยังไม่พิสูจน์ความสามารถทำกำไรในระยะยาว ความผันผวนของราคาสินทรัพย์ดิจิทัล รวมถึงภาระหนี้และค่าสิทธิที่เพิ่มขึ้น นักลงทุนจึงควรแยกแยะ "กำไรจากการดำเนินงานหลัก" ออกจาก "รายการพิเศษ" ให้ชัดเจน เพื่อประเมินคุณค่าที่แท้จริงของบริษัทในช่วงเปลี่ยนผ่านนี้

ทั้งหมดนี้เป็นข้อมูลเบื้องต้นเกี่ยวกับบริษัท นอกจากนี้ หุ้น JAS ยังสามารถเลือกลงทุนผ่านตลาด TFEX โดยลงทุนผ่าน Single Stock Futures โดยมีให้เลือกหลายซี่รี่ โดยแต่ละซี่รี่จะมีอายุต่างกัน เช่น JASM26 หรือ JASU26 เป็นต้น ทั้งนี้ ท่านสามารถอ่านบทวิเคราะห์ฉบับเต็มเกี่ยวกับสัญญา Futures บนหุ้น JAS และหุ้นอื่นๆได้บนเว็บหน้าเว็บบริษัท YLG Futures ของเราให้หัวข้อ “บทวิเคราะห์” URL: https://www.ylgfutures.co.th/th/updates/news-research/analyst-research/set-50-and-stock-futures

และหากนักลงทุนท่านใดสนใจที่ลงทุนบนสัญญาฟิวเจอร์ส สามารถติดต่อได้เลยที่ Line @ylgfutures (TFEX) หรือ @ylgglobalmarket (ตลาดต่างประเทศ) และโทร 02-687-9999

โดย ฝ่ายวิเคราะห์การลงทุน บริษัท วายแอลจี บูลเลี่ยน แอนด์ ฟิวเจอร์ส จำกัด
(บทความโดย: ดร.ณัฐวุฒิ นราวุฒิชัย, CISA)

📌 หมายเหตุ: บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ความรู้เท่านั้น ไม่ใช่การชี้ชวนหรือระบุเป้าหมายราคาเพื่อการซื้อขาย ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลและประเมินความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุนทุกครั้ง