Single Stock Futures Overview: IVL ผู้ผลิตพลาสติก PET อันดับต้นๆประเทศไทย

จากโรงงานเส้นด้ายขนสัตว์สู่บริษัทเคมีภัณฑ์ระดับโลก

          อินโดรามา เวนเจอร์ส (IVL) ตั้งโรงงานเม็ดพลาสติก PET แห่งแรกของประเทศ ซึ่งเป็นจุดเริ่มของธุรกิจหลักในปัจจุบัน บริษัทเติบโตด้วยการซื้อกิจการเป็นหลัก ดังนี้

บริษัทนี้ดำเนินธุรกิจอย่างไร?

          IVL รับวัตถุดิบต้นทาง ได้แก่ อีเทน พาราไซลีน (PX) โพลีโพรพิลีน ขวด PET ใช้แล้ว และชีวมวล มาแปรรูปเป็นวัสดุที่ผู้ผลิตสินค้าอุปโภคบริโภคต้องใช้ทุกวัน เช่น เม็ดพลาสติกทำขวดน้ำ สารตั้งต้นของผงซักฟอกและแชมพู เส้นใยในผ้าอ้อม ถุงลมนิรภัย และยางรถยนต์ ผลิตภัณฑ์ประมาณ 70% (สัดส่วน) ขายให้ผู้ผลิตสินค้าจำเป็นในชีวิตประจำวัน ซึ่งรายงานระบุว่าความต้องการค่อนข้างไม่อ่อนไหวต่อราคา

          ลักษณะการทำธุรกิจมีสองข้อที่ควรรู้ ข้อแรก บริษัทผลิตต่อเนื่องกันเองตั้งแต่ต้นทางถึงปลายทาง ในปี 2025 PTA ที่ผลิตได้ถูกใช้ภายในกลุ่มถึง 69% (สัดส่วน) ข้อสอง บริษัทตั้งโรงงานใกล้ลูกค้าในแต่ละภูมิภาค (Local for Local) จึงส่งมอบได้เร็วและลดความเสี่ยงการขนส่งสะดุด

โครงสร้างรายได้: 4 กลุ่มธุรกิจ

ปี 2025 รายได้จากการขายรวมอยู่ที่ 447,246 ล้านบาท (−17.4% YoY) แบ่งตามกลุ่มธุรกิจได้ดังนี้

Combined PET มีรายได้ 275,957 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วน 62% ของรายได้รวม มี EBITDA 17,260 ล้านบาท หรือ EBITDA ต่อรายได้ 6.3%

Fibers มีรายได้ 100,159 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วน 22% ของรายได้รวม มี EBITDA 4,686 ล้านบาท หรือ EBITDA ต่อรายได้ 4.7%

Indovinya มีรายได้ 80,147 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วน 18% ของรายได้รวม มี EBITDA 9,924 ล้านบาท หรือ EBITDA ต่อรายได้ 12.4%

Indovida มีรายได้ 14,454 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วน 3% ของรายได้รวม มี EBITDA 2,875 ล้านบาท หรือ EBITDA ต่อรายได้ 19.9%

รายการระหว่างกันที่ต้องตัดออกอยู่ที่ −23,472 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วน −5% ของรายได้รวม

1. Combined PET เป็นรายได้ทางหลัก ครอบคลุม PX, PTA, เม็ดพลาสติก PET, รีไซเคิล, เคมีภัณฑ์ชนิดพิเศษ และเคมีภัณฑ์ขั้นกลาง (MEG, MTBE)
   • บริษัทเป็นผู้ผลิตเม็ดพลาสติก PET รายใหญ่ที่สุดของโลก กำลังการผลิตประมาณ 6 ล้านตันต่อปี
   • ธุรกิจรีไซเคิลชื่อ IndoNova มีโรงงาน 20 แห่งใน 11 ประเทศ รีไซเคิลขวดแล้วกว่า 160,000 ล้านขวด
   • บริษัทเป็นผู้ผลิตสาร NDC เชิงพาณิชย์รายเดียวของโลก
2. Fibers ผลิตเส้นใยสำหรับ 3 ตลาด คือ ยานยนต์ (ถุงลมนิรภัย ยางรถยนต์ เข็มขัดนิรภัย) สุขอนามัย (ผ้าอ้อม ผลิตภัณฑ์สตรี) และเครื่องนุ่งห่ม กลุ่มนี้ใช้พนักงานมากที่สุดที่ 14,151 คน และตลาดเครื่องนุ่งห่มถูกกดดันจากผู้ผลิตจีนที่ต้นทุนต่ำกว่า
3. Indovinya ผลิตสารลดแรงตึงผิวและเคมีภัณฑ์ขั้นปลาย สำหรับผลิตภัณฑ์ดูแลบ้านและร่างกาย เคมีเกษตร สารเคลือบ และพลังงาน มีฐานใน 10 ประเทศ และเป็นอันดับ 1 ในทวีปอเมริกาสำหรับสารลดแรงตึงผิวชนิดไม่มีประจุ
4. Indovida ผลิตพลาสติกขึ้นรูปขวด ขวด และฝา ให้ผู้ผลิตเครื่องดื่มและสินค้าอุปโภคบริโภค เช่น Coca-Cola, Pepsi, P&G และ L'Oréal เน้นตลาดเกิดใหม่ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และแอฟริกา และไม่เข้าไปแข่งกับลูกค้า PET ของบริษัทเอง

ลงทุนใน IVL ผ่าน TFEX

          นอกจากซื้อหุ้นโดยตรงแล้ว นักลงทุนยังลงทุนใน IVL ผ่านสัญญา Single Stock Futures ในตลาด TFEX ได้ด้วย มีหลายซีรีส์และหลายอายุสัญญาให้เลือก เช่น IVLZ26 และ IVLH27 อ่านบทวิเคราะห์ฟิวเจอร์สของ IVL และหุ้นตัวอื่นได้ที่เว็บไซต์ YLG Futures หัวข้อ "บทวิเคราะห์"
https://www.ylgfutures.co.th/th/updates/news-research/analyst-research/set-50-and-stock-futures

สอบถามเรื่องการลงทุนในสัญญาฟิวเจอร์สได้ที่ Line @ylgfutures (TFEX) หรือ @ylgglobalmarket (ตลาดต่างประเทศ) โทร 02-687-9999

โดย ฝ่ายวิเคราะห์การลงทุน บริษัท วายแอลจี บูลเลี่ยน แอนด์ ฟิวเจอร์ส จำกัด
(บทความโดย: ดร.ณัฐวุฒิ นราวุฒิชัย, CISA)