บทความการลงทุน: รีวิวหุ้น GUNKUL จากร้านขายอุปกรณ์ไฟฟ้าสู่บริษัทพลังงานสะอาด

GUNKUL หรือ บริษัท กันกุลเอ็นจิเนียริ่ง จำกัด (มหาชน) ก่อตั้งขึ้นในปี 1982 โดยเริ่มต้นจากธุรกิจนำเข้าและจำหน่ายอุปกรณ์สำหรับระบบไฟฟ้าให้แก่หน่วยงานภาครัฐและเอกชน จากนั้นจึงขยับขึ้นไปทำการผลิตเอง ก่อนต่อยอดสู่งานวิศวกรรม จัดหา และก่อสร้าง (EPC) ทั้งสถานีไฟฟ้า ระบบสายส่ง และโรงไฟฟ้า

จุดเปลี่ยนสำคัญเกิดขึ้นเมื่อบริษัทตัดสินใจเข้าสู่ธุรกิจผลิตไฟฟ้าเอง โดยโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์แห่งแรกเริ่มจำหน่ายไฟเชิงพาณิชย์ในปี 2011 บริษัทแปรสภาพเป็นบริษัทมหาชนในปี 2009 และเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยเมื่อวันที่ 19 ตุลาคม 2010

ลำดับพัฒนาการนี้สำคัญต่อการทำความเข้าใจธุรกิจ เพราะ GUNKUL ไม่ได้เป็นผู้ผลิตไฟฟ้าที่ไปจ้างคนอื่นสร้างโรงไฟฟ้า แต่เป็นผู้ค้าอุปกรณ์ที่ค่อยๆ ไต่ขึ้นไปตามห่วงโซ่มูลค่า จนสุดท้ายเป็นเจ้าของโรงไฟฟ้าเอง ซึ่งหมายความว่าเมื่อบริษัทสร้างโรงไฟฟ้าให้ตัวเอง กำไรในทุกชั้นของห่วงโซ่จะตกอยู่กับกลุ่มบริษัททั้งหมด

โครงสร้างธุรกิจ 3 ขาหลัก

1. กลุ่มธุรกิจพลังงานสะอาด ผลิตและจำหน่ายไฟฟ้าจากแสงอาทิตย์และลม พร้อมบริการเดินเครื่องและบำรุงรักษาโรงไฟฟ้า ทั้งขายให้ภาครัฐภายใต้สัญญาระยะยาว 25 ปี และขายตรงให้เอกชน
2. กลุ่มธุรกิจวิศวกรรมและ Turnkey ดำเนินการโดย บริษัท กันกุล พาวเวอร์ ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด (GPD) ซึ่งบริษัทถือหุ้น 99% ครอบคลุมงานก่อสร้างโรงไฟฟ้า สถานีไฟฟ้า สายส่งบนอากาศ ระบบไฟฟ้าลงดิน และเคเบิลใต้น้ำ
3. กลุ่มธุรกิจอุปกรณ์ไฟฟ้าแรงสูง ผลิตและจำหน่ายอุปกรณ์ระบบไฟฟ้ากว่า 5,000 รายการ ตั้งแต่อุปกรณ์ป้องกันและตัดต่อระบบไฟฟ้าแรงดัน 12kV ถึง 115kV ระบบกราวด์ อุปกรณ์ป้องกันฟ้าผ่า มาตรวัดอัจฉริยะ โคมไฟถนน ไปจนถึงการผลิตแผงโซลาร์เซลล์ ดำเนินการผ่านบริษัทย่อยหลายแห่ง และมีห้องปฏิบัติการทดสอบที่ได้การรับรอง ISO/IEC 17025

โครงสร้างรายได้: อ้างอิงจากรายงานประจำปี 2025

• รายได้จากการก่อสร้างและบริการ 12%
• รายได้จากการขายไฟฟ้า 36%
• รายได้จากการขายสินค้า 14%
• รายได้จากการขายทรัพย์สินตามสัญญาเช่าเงินทุน 44%
• รายได้ตามสัญญาเช่าเงินทุน 95%
• อื่นๆ 23%

โดยเป็นรายได้ในประเทศ 84.65% และต่างประเทศ 15.35%

วิสัยทัศน์และทิศทางข้างหน้า

วิสัยทัศน์ใหม่ของบริษัทคือการเป็น "พาร์ตเนอร์ด้านพลังงานสีเขียวและโครงสร้างพื้นฐานที่ได้รับการยอมรับสูงสุดแห่งภูมิภาคเอเชีย" โดยตั้งวัตถุประสงค์ให้ธุรกิจเติบโตไม่น้อยกว่า 10-15% ต่อปี และมีกำลังผลิตไฟฟ้าสีเขียวสะสม 2,000 เมกะวัตต์ สิ่งที่น่าสนใจคือการวางตำแหน่งตัวเองใหม่จากผู้ผลิตไฟฟ้าไปสู่ผู้ให้บริการเทคโนโลยีพลังงาน ผ่านสามเส้นทาง ได้แก่ ระบบกักเก็บพลังงานด้วยแบตเตอรี่ที่บริหารผ่านแพลตฟอร์มโรงไฟฟ้าเสมือน การเข้าสู่ธุรกิจศูนย์ข้อมูลสีเขียวในบทบาทผู้ร่วมพัฒนาไม่ใช่เพียงผู้ลงทุน และการซื้อขายไฟฟ้าโดยตรงกับผู้ใช้ไฟรายใหญ่ภาคอุตสาหกรรม ซึ่งเป็นการหลุดจากการพึ่งพาการประมูลของภาครัฐเพียงช่องทางเดียว

บริษัทตั้งงบลงทุนโครงการขนาดใหญ่ไม่ต่ำกว่า 40,000 ล้านบาทภายใน 5 ปี และมองโอกาสขยายตลาดไปฟิลิปปินส์และไต้หวัน โดยได้จัดตั้งบริษัทโฮลดิ้งในฟิลิปปินส์เมื่อปลายปี 2025

ประเด็นที่ควรติดตาม

ธุรกิจของ GUNKUL มีลักษณะที่รายได้ส่วนใหญ่ผูกกับนโยบายภาครัฐ ทั้งรอบการรับซื้อไฟฟ้าและงบลงทุนโครงสร้างพื้นฐานด้านไฟฟ้า ดังนั้นแผนพัฒนากำลังผลิตไฟฟ้าฉบับใหม่จึงเป็นตัวแปรสำคัญ

นอกจากนี้ หุ้น GUNKUL ยังสามารถเลือกลงทุนผ่านตลาด TFEX โดยลงทุนผ่าน Single Stock Futures โดยมีให้เลือกหลายซี่รี่ โดยแต่ละซี่รี่จะมีอายุต่างกัน เช่น GUNKULU26 หรือ GUNKULZ26 เป็นต้น นักลงทุนจะใช้เงินน้อยกว่าในการลงทุนผ่าน Single Stock Futures และสามารถทำกำไรได้ทั้งขาขึ้นและขาลง

ทั้งหมดนี้เป็นข้อมูลเบื้องต้นเกี่ยวกับบริษัท ทั้งนี้ ท่านสามารถอ่านบทวิเคราะห์ฉบับเต็มเกี่ยวกับสัญญา Futures บนหุ้น GUNKUL และหุ้นอื่นๆได้บนเว็บหน้าเว็บบริษัท YLG Futures ของเราให้หัวข้อ “บทวิเคราะห์” URL: https://www.ylgfutures.co.th/th/updates/news-research/analyst-research/set-50-and-stock-futures

และหากนักลงทุนท่านใดสนใจที่ลงทุนบนสัญญาฟิวเจอร์ส สามารถติดต่อได้เลยที่ Line @ylgfutures (TFEX) หรือ @ylgglobalmarket (ตลาดต่างประเทศ) และโทร 02-687-9999

โดย ฝ่ายวิเคราะห์การลงทุน บริษัท วายแอลจี บูลเลี่ยน แอนด์ ฟิวเจอร์ส จำกัด
(บทความโดย: ดร.ณัฐวุฒิ นราวุฒิชัย, CISA)

📌 หมายเหตุ: บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ความรู้เท่านั้น ไม่ใช่การชี้ชวนหรือระบุเป้าหมายราคาเพื่อการซื้อขาย ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลและประเมินความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุนทุกครั้ง